Kada reikėtų pirkti auksą? Dvi istorinės imtys sezoniškumo foną apibūdina skirtingai – ir parodo, kodėl kalendoriumi negalima vadovautis neatsižvelgiant į palūkanų normas, dolerį bei makroekonominį režimą.
Istoriniai duomenys neišskiria vieno universalaus „geriausio mėnesio“ auksui pirkti. Čia lyginame 50 kiekvieno kalendorinio mėnesio stebėjimų nuo 1975 iki 2024 metų. Vidurkis, mediana ir teigiamų pokyčių dažnis atsako į skirtingus klausimus: sezoniškumas padeda apibūdinti praeities rezultatų pasiskirstymą, tačiau netampa paruoštu pirkimo signalu.
Rodiklis, kurį matuojame
Šioje analizėje naudojama 601 mėnesio stebėjimo eilutė nuo 1974 m. gruodžio iki 2024 m. gruodžio, išreikšta nominaliais JAV doleriais už Trojos unciją Pasaulio banko žaliavų kainų duomenys, 2026 m. rugpjūčio 4 d. leidimas. 1974 m. gruodis yra bazinis atskaitos taškas pirmajam palyginimui. Per 50 pilnų metų, nuo 1975 iki 2024 m., gauname 600 mėnesinių pokyčių – lygiai po 50 kiekvienam kalendoriniam mėnesiui.
2025 m. birželį „Gold“ duomenų eilutė buvo pakeista iš vidutinio Londono popietinio fiksingo į vidutinę neatidėliotino sandorio (spot) kainą, pagrįstą dienos vertėmis. Kadangi imties pabaigos data yra 2024 m., šis žinomas apibrėžties pasikeitimas lieka už mūsų skaičiavimų ribų; vis dėlto tai negarantuoja, kad per pusę amžiaus nebūta kitų pakeitimų.
Kiekvieno mėnesio vidutinės kainos pokytis, palyginti su ankstesniu mėnesiu, apskaičiuotas pagal formulę 100 × (P_t / P_(t-1) − 1), kur P_t yra einamojo mėnesio vidutinė kaina, o P_(t-1) – ankstesnio mėnesio vidutinė kaina redakcinė metodika, pagrįsta Pasaulio banko duomenimis. Tai nėra grąža, pagrįsta mėnesio pabaigos kainomis, ar prekybos strategijos rezultatas: mėnesio vidurkis neatspindi jokio konkretaus sandorio kainos. Mokesčiai, sąnaudos ir specifinės pirkimo bei pardavimo kainos čia nebuvo modeliuojamos. Pradiniai duomenų failo skaičiai suapvalinti iki artimiausio dolerio.
Vidurkis neapibūdina tipiškų metų
1975–2024 m. laikotarpiu sausis pasižymi didžiausiu vidutiniu pokyčiu tarp visų 12 mėnesių: +2,24 %. Tačiau jo mediana tėra +0,95 %. Užfiksuotas 31 teigiamas pokytis iš 50 (62 %) ir 17 neigiamų; kitais dviem atvejais iš eilės einančių mėnesių vidutinės kainos suapvalintuose šaltinio duomenyse sutapo redakciniai skaičiavimai pagal Pasaulio banko duomenis. Mediana apibūdina skirstinio vidurį, o ne rezultatą, kuris garantuotai pasikartos.
Žemiau pateikti visi 12 mėnesių, nurodant vidurkį, medianą ir teigiamų pokyčių skaičių 50 metų imtyje.
Šaltinis: World Bank Pink Sheet, 2026 m. rugpjūčio 4 d.; originalūs redakciniai skaičiavimai ir dizainas. 1974 m. gruodis yra bazinė reikšmė 600 mėnesio vidurkių pokyčių 1975–2024 m. laikotarpiu (po 50 kiekvienam kalendoriniam mėnesiui). q25–q75 naudoja 7 tipo tiesinę interpoliaciją ir yra pateikti CSV suvestinėje: tai centrinė stebėjimų pusė, o ne pasikliautinasis intervalas ar visas verčių rėžis. Grafike pavaizduotas sezoninis indeksas: mėnesio vidutiniai pokyčiai, skaičiuojami kaupiamuoju būdu nuo bazinės 100 reikšmės, pašalinus 0,55 % vidutinį mėnesio poslinkį, kad būtų matoma dinamika metų bėgyje. Visi vidurkiai, medianos, min./maks. reikšmės ir skaičiai pateikti 12 eilučių CSV suvestinėje. Tai nėra mėnesio pabaigos pajamingumas ar prekybos taisyklė. Pasaulio banko taisyklėse nurodyta trečiųjų šalių teisių išlyga. Duomenų CSV.
Kovas iliustruoja, kodėl šių rodiklių nereikėtų tapatinti. Vidutinis pokytis yra neigiamas (−0,49 %), mediana šiek tiek teigiama (+0,05 %), tačiau teigiamų kovų buvo lygiai 25 iš 50. Teigiama mediana šiuo atveju nereiškia, kad prieaugis fiksuotas dažniau nei nuostolis: pavienių pokyčių ženklai ir jų dydžiai apibūdina skirtingus pasiskirstymo aspektus.
Vieni išskirtiniai metai keičia bendrą vaizdą
Aukštam vidurkiui didelę įtaką daro vienas neįprastas sausis. 1980 m. sausį vidutinė mėnesio aukso kaina pakilo 48,35 %, palyginti su 1979 m. gruodžiu redakciniai skaičiavimai pagal Pasaulio banko duomenis. Šie metai paliekami pagrindiniame skaičiavime, nes jie yra istorinių duomenų dalis.
Jei atmesime tik 1980 m. sausį, liks 49 stebėjimai, o vidurkis sumažės nuo +2,24 % iki +1,30 %. Tai jautrumo patikra, o ne pagrindinio skaičiavimo pakaitalas. Visos imties mediana (+0,95 %) yra mažiau jautri pavienių išskirčių dydžiui, tačiau ji taip pat neprognozuoja kito sausio baigties.
Istoriniai laikotarpiai nėra vienodi
Bendras vaizdas priklauso ir nuo analizuojamo istorinio lango. Palyginkime du lygius laikotarpius po 25 metus.
Nuo 1975 iki 1999 m. vidutinis sausio pokytis siekė +2,12 %, tačiau mediana buvo 0,00 %. Kaina kilo tik 11 iš 25 atvejų. 2000–2024 m. laikotarpiu vidurkis buvo panašus (+2,36 %), tačiau mediana išaugo iki +1,80 %, o teigiamų sausių skaičius padidėjo iki 20 iš 25 redakciniai skaičiavimai pagal Pasaulio banko duomenis. Šiuo atveju panašius vidurkius lydi skirtingos medianos ir nevienodas teigiamų pokyčių dažnis.
Antroji imtis: sezoniškumas 1971–2026 m. tyrime
Redakcijos patvirtintas sezoniškumo tyrimas apima platesnį laikotarpį – nuo XX a. 8-ojo dešimtmečio pradžios iki 2026 m. – ir naudoja kitą kainų eilučių bei šaltinių rinkinį. Jame 56 metų aukso istorija pasižymi 7,81 % metiniu augimo tempu, 18,74 % standartiniu nuokrypiu ir 0,457 Sharpe rodikliu. Teigiama metinė grąža užfiksuota 35 iš 56 metų, o teigiama mėnesio grąža – 352 iš 679 stebėjimų (Curvo historical sample, annual performance comparison).
Šie skaičiai nepakeičia Pasaulio banko skaičiavimų aukščiau pateiktoje diagramoje. Skiriasi laiko horizontas, kainų eilutės ir agregavimo metodas. Pavyzdžiui, išplėstinis tyrimas sausio mėnesiui rodo vidutinę +3,67 % grąžą ir 70 % teigiamų stebėjimų, o skaičiavimas, pagrįstis Pasaulio banko 1975–2024 m. mėnesio vidurkiais, rodo +2,24 % ir 31 teigiamą pokytį iš 50. Birželio mėnesiui išplėstinė imtis rodo vidutiniškai −1,68 % ir daugiausia silpnus rezultatus; Pasaulio bankas fiksuoja −0,09 % ir 23 teigiamus pokyčius iš 50. Tai nėra apvalinimo klaida, o priminimas, kad išvados dėl sezoniškumo priklauso nuo pasirinktų eilučių, laikotarpio ribų ir skaičiavimo metodikos (12-month pattern review, XAU/USD seasonal sample).
Abi imtys patvirtina vieną atsargią išvadą: kalendorinis efektas yra tikimybinis fonas, o ne savarankiškas kainos variklis. Žiemos impulsas ir rudens paklausa istorijoje pasireiškia pastebimai, tačiau jie mechaniškai nesikartoja kiekvienais metais.
Kas gali sukurti sezoninį foną
Sezoniškumas turi tiek fizinį, tiek finansinį aspektą. Indijoje paklausa sustiprėja prieš Divali, Dhanteras ir vestuvių sezoną; Kinijoje pirkimas gali išaugti prieš Lunar New Year. Šie laikotarpiai gali palaikyti fizinių tauriųjų metalų rinką, ypač kai kainos ir vartotojų pajamos leidžia didinti apimtis (holiday demand review).
Tuo pačiu metu kainas veikia institucinis portfelių perskirstymas metų pradžioje, biržos likvidumo gylis bei ETF ir ateities sandorių srautai. Vadinasi, tas pats kalendorinis mėnuo skirtingais metais gali duoti priešingus rezultatus. Fizinė paklausa sukuria pagrindą, tačiau ji nepanaikina palūkanų normų, valiutų ir stambaus masto kapitalo srautų poveikio.
Kai makroekonomika nusvėrė kalendorių
Istoriniai epizodai aiškiai parodo sezoniškumu grįsto požiūrio ribotumą:
- 1981 m. auksas prarado 32,60 % griežtos Federal Reserve politikos ir kylančių realiųjų palūkanų normų sąlygomis. Tradicinė fizinė paklausa nesugebėjo pakeisti meškų tendencijos.
- 2013 m. kiekybinio skatinimo mažinimo lūkesčius ir institucinio kapitalo nutekėjimą iš aukso ETF lydėjo 28,30 % nuosmukis per metus.
- 2022 m. auksas pigo septynis mėnesius iš eilės nuo kovo iki rugsėjo, nors šio laikotarpio pabaiga paprastai siejama su Azijos paklausos atgimimu. Palūkanų normų kėlimas ir augantis realusis pajamingumas pasirodė esantys stipresni už kalendorinį veiksnį.
- 2020 m. pandemija ir monetarinis skatinimas perkėlė kainos piką į vasarą: makroekonominis šokas sutrikdė standartinę sezoninių fazių seką.
- 2024–2026 m. švelnėjančios finansinės sąlygos, centrinių bankų pirkimai ir valstybių paklausa sustiprino rudens–žiemos impulsą. Redakcijos patvirtintame tyrime pateikiami du 2025 m. metinio augimo vertinimai – +65,10 % ir +66,50 % – pagal skirtingas kainų eilutes; jų negalima suplakti į vieną universalų skaičių.
Šių pavyzdžių esmė yra ne ieškoti išimčių, o nustatyti teisingą veiksnių hierarchiją. Realiosios palūkanų normos, JAV doleris, centrinių bankų politika, fiskalinės rizikos ir instituciniai likvidumo srautai paprastai diktuoja rinkos režimą. Sezoninė paklausa gali sustiprinti esamą impulsą arba sušvelninti nuosmukį, tačiau pati savaime retai nulemia kryptį (World Gold Council data, study on nonlinear dynamics between gold and the dollar).
Laiko pasirinkimas ar reguliarūs pirkimai
Bandymas laukti „idealaus mėnesio“ reikalauja ne tik tiksliai įvertinti sezoninį foną, bet ir teisingai numatyti palūkanų normas, dolerį, geopolitiką bei centrinių bankų veiksmus. Esant stipriai tendencijai, numatomas vasaros kainų kritimas gali taip ir neįvykti; politikos griežtinimo ciklo metu rudens paklausa gali nesustabdyti nuosmukio.
Periodinio investavimo (angl. dollar-cost averaging, DCA) strategija siekia kito tikslo: fiksuota suma investuojama reguliariais intervalais, nepriklausomai nuo esamo kalendorinio mėnesio. Esant žemesnėms kainoms, įsigyjama daugiau metalo; esant aukštesnėms – mažiau. Šis požiūris nei garantuoja pelną, nei apsaugo nuo užsitęsusio nuosmukio, tačiau sumažina rezultato priklausomybę nuo vienos įėjimo į rinką datos.
| Požiūris | Galimas pranašumas | Pagrindinė rizika |
|---|---|---|
| Sezoninio lango laukimas | Leidžia padidinti pirkimus, jei korekcija iš tiesų įvyksta | Korekcija gali neįvykti, todėl investuotojas gali praleisti dalį tendencijos |
| Vienkartinis pirkimas | Iškart suformuoja pageidaujamą metalo dalį portfelyje | Rezultatas labai priklauso nuo vienos pirkimo kainos |
| Reguliarūs DCA pirkimai | Paskirsto įėjimo taško riziką laike | Nepanaikina rinkos rizikos ir gali atsilikti nuo gerai parinkto vienkartinio pirkimo laiko |
| Bazinio plano derinimas su rezervu | Palaiko discipliną, kartu išsaugant kapitalą didesnėms korekcijoms | Reikalauja iš anksto apibrėžti taisykles ir susilaikyti nuo emocinių pakeitimų |
Redakcijos patvirtintas tyrimas laiko 15–20 % fizinio aukso dalį kaip vieną iš galimų portfelio diversifikavimo variantų. Tai nėra universalus etalonas: tinkamas paskirstymas priklauso nuo investuotojo horizonto, likvidumo, išlaidų valiutos, tolerancijos rizikai ir kito turto.
Kaip naudotis kalendoriumi
Mūsų imtyje sausis ir rugsėjis pasižymi dviem didžiausiais vidutiniais pokyčiais, tačiau tai nėra pirkimo taisyklė. Kitoje analizėje, kurią World Gold Council paskelbė 2023 m. gruodžio 20 d., nustatytas 1,79 % sausio vidurkis LBMA Gold Price PM JAV doleriais nuo 1971 m. sausio iki 2023 m. lapkričio WGC research. Jos duomenų eilutės, laikotarpis ir skaičiavimo metodas skiriasi nuo mūsų; aukščiau pateikti rezultatai yra nepriklausomi skaičiavimai, pagrįsti Pasaulio banko mėnesio vidurkiais, o ne WGC diagramos atkūrimas.
Šie stebėjimai aprašo praeitį. Teigiamų pokyčių dažnumas neturėtų būti laikomas patikimai nustatyta pelno tikimybe ateinančiais metais. Tarpkvartilinis sausio mėnesio intervalas 1975–2024 m. laikotarpiu svyruoja maždaug nuo −1,77 % iki +4,30 % editorial calculations based on World Bank data. Tai atspindi centrinę pasiskirstymo pusę, o ne visą intervalą ar vidurkio pasikliautinį intervalą.
Sezoninė analizė padeda suprasti turto istorinę riziką ir kintamumą, tačiau nepateikia paruoštų signalų pirkimui ar pardavimui.