Первый квартал 2026 года завершился историческим триумфом для рынка физического золота. Согласно свежему отчёту Всемирного золотого совета (Gold Demand Trends от WGC), совокупный мировой спрос (включая внебиржевой сектор / OTC) вырос на 2% в годовом выражении, достигнув 1231 тонны. Главным локомотивом этого ралли стал беспрецедентный спрос на инвестиционные слитки и монеты, преимущественно со стороны азиатских инвесторов.

1. Рекорды стоимости и ценовые манёвры

Начало 2026 года ознаменовалось взятием новой исторической высоты:

• Исторический пик: в январе 2026 года мировая цена золота взлетела до абсолютного рекорда в $5400 за тройскую унцию.
• Техническая коррекция: после январского триумфа рынок перешёл к фиксации прибыли, и к концу первого квартала котировки скорректировались вниз на 6%.
• Взрывной рост в деньгах: сочетание умеренного роста физических объёмов спроса и феноменального взлёта цен привело к тому, что совокупная долларовая стоимость квартального спроса подскочила на 74%, установив абсолютный рекорд в $193 млрд.

«Этот скромный рост физических объёмов в сочетании с исключительным взлётом цен на золото привёл к колоссальному скачку общей стоимости квартального спроса до рекордных 193 миллиардов долларов», — отмечает старший рыночный аналитик WGC Луиз Стрит (Louise Street).

2. Баланс спроса и предложения в Q1 2026

Мировой объём предложения золота полностью соответствовал спросу, увеличившись в первом квартале на 2% в годовом исчислении до 1231 тонны.

Компоненты предложения:

• Первичная добыча: объёмы добычи на рудниках выросли на 2% и составили 885 тонн.
• Вторичная переработка (лом): экстремально высокие цены стимулировали население активно сдавать металл — объёмы ресайклинга увеличились на 5%, достигнув 366 тонн.

3. Секторальный раскол: слитки против ювелиров

В последние годы ландшафт рынка сильно изменился: инвестиционный спрос на физический металл сейчас значительно опережает промышленное и ювелирное производство.

Слитки и монеты: беспрецедентное азиатское ралли. Розничные инвестиции в слитки и монеты взлетели на 42% в годовом исчислении, составив 474 тонны. Это второй самый высокий квартальный показатель за всю историю наблюдений, полностью обеспеченный восточными участниками рынка.

• Абсолютный рекорд КНР: физический инвестиционный спрос в Китае пережил взрывной рост, достигнув 207 тонн. Предыдущий исторический рекорд страны (155 тонн во втором квартале 2013 года) был полностью сокрушён.

Ювелирный сектор под давлением цен. Высокая стоимость унции нанесла тяжёлый удар по физическим объёмам ювелирного рынка:

• В физическом выражении спрос на ювелирные изделия рухнул на 23% по сравнению с Q1 прошлого года.
• При этом в денежном выражении совокупные расходы покупателей выросли на 31%. Как указывает старший аналитик WGC по региону EMEA Кришан Гопаул (Krishan Gopaul), это подчёркивает устойчивое позитивное отношение потребителей к золоту — люди готовы тратить на него больше денег, пусть и получая меньший физический объём.

4. Институциональный спрос: ЦБ и ETF-фонды

• Центральные банки: чистые закупки официального сектора составили 244 тонны (+3% к Q1 2025). Регуляторы продолжают уверенно накапливать золото на балансах.
• Биржевые ETF: глобальные золотые фонды зафиксировали чистый приток капитала в размере 62 тонн. Это позитивный сигнал, хотя темпы накопления оказались скромнее, чем в ударном первом квартале 2025 года (+230 тонн).

5. Технологический сектор и фактор ИИ

Спрос на золото со стороны высокотехнологичных отраслей показал скромный, но стабильный рост на 1% — до 82 тонн. Ключевым катализатором здесь выступает бурное развитие инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ), требующее высоконадёжных микрокомпонентов.

Прогноз WGC: геополитическая премия продолжит расширяться

Всемирный золотой совет подчёркивает, что геополитика остаётся главным фактором, определяющим будущее рынка в 2026 году.

1. Поддержка инвестиций: хронические геополитические риски в сочетании с высокой инфляцией продолжат стимулировать спрос со стороны инвесторов и центральных банков.
2. Давление на облигации: доходности государственных облигаций, вероятно, останутся повышенными до тех пор, пока центробанки не выработают чёткую траекторию процентных ставок.
3. Расширение премии за риск: геополитическая премия, которая толкала котировки вверх последние годы, не просто сохранится, но и имеет все шансы значительно расшириться в течение года.
4. Потребительский сектор: ювелирный рынок останется под жёстким ценовым прессингом, однако в стоимостном выражении его показатели сохранят высокую устойчивость.