Золото возвращается к $4 600: почему аналитики ING прогнозируют продолжение ралли

Золото отскочило от июльских минимумов в $4 000/oz до уровня $4 600/oz. Сырьевой стратег ING Эва Мантей объясняет, почему выкуп госдолга США и взрывной приток в ETF сформировали новую основу для роста.

…

Официальные метрики и ориентиры ING Research

Метрика / Индикатор	Значение по данным отчета ING
Текущий ценовой уровень	~$4 600 за тройскую унцию
Июльский локальный минимум	~$4 000 за тройскую унцию
Базовый прогноз средней цены на Q4	$4 150 за тройскую унцию (с рисками пересмотра вверх)
Объем программы выкупа гособлигаций США (10–30 лет)	Увеличение с $2 млрд до минимум $4 млрд
Глобальный приток в золотые ETF (июль)	$3 млрд (+23 тонны активов)
Дневной приток в фонды ETF (август, Bloomberg)	~18 тонн за один день
Покупки центробанков в июне / за 1-е полугодие	51 тонна в июне / 102 тонны суммарно за H1

Фискальные дисбалансы и выкуп госдолга США

Главным триггером нового импульса стало решение Министерства финансов США нарастить масштаб операций по выкупу долгосрочных долговых обязательств (срочностью 10–30 лет) с $2 млрд до как минимум $4 млрд. Министр финансов США Скотт Бессент (Scott Bessent) сигнализировал о готовности к дальнейшему расширению поддержки ликвидности.

Устойчивость золота к росту доходностей казначейских облигаций указывает на фундаментальное изменение: инвесторы покупают металл не из-за краткосрочных колебаний ставок, а из-за растущих опасений по поводу объема госдолга США и угрозы обесценения фиатных валют.

[!NOTE] Вывод ING: Устойчивость золота подтверждает, что текущий рост — это защита от структурных фискальных дисбалансов. Масштабные операции выкупа казначейских облигаций возродили опасения относительно долговой дисциплины США, закрепив за золотом статус ключевого средства сбережения.

Инвестиционный спрос: разворот ETF и якорь центробанков

Институциональный спрос через биржевые фонды (ETF) вернулся к активному росту: за июль глобальные фонды привлекли $3 млрд (+23 тонны), а в августе зафиксировали дневной приток в 18 тонн (рекорд за год по данным Bloomberg).

Центральные банки добавили 51 тонну в июне (102 тонны за полугодие), где главными покупателями выступили Народный банк Китая и Национальный банк Польши.

[!IMPORTANT] Оценка аналитика: Коррекция золота сформировала надежное локальное дно на уровне $4 000/oz. Возобновление покупок ETF и устойчивость металла к ставкам подтверждают силу фундаментального спроса. (Эва Мантей / Ewa Manthey, сырьевой стратег ING).

Факторы риска и симпозиум в Джексон-Хоул

1. Энергетическая инфляция: Рост цен на энергоресурсы может заставить ФРС удерживать ставки на высоком уровне дольше ожидаемого.
2. Ястребиные сигналы FOMC: Часть членов руководства ФРС по-прежнему настаивает на жестких мерах.
3. Событийный риск Джексон-Хоул (27–29 августа): Риторика регулятора определит баланс ожиданий по ставкам на осень 2026 года.