Доходность казначейских облигаций США достигла 5,041% при спотовой цене золота выше $4 300

Спотовая цена золота удерживается выше $4 300 за унцию на фоне роста доходности 10-летних казначейских облигаций США до 5,041%, сообщает Financial Times. Движение котировок фиксирует слом исторической обратной корреляции активов.

Доходность 10-летних US Treasuries протестировала уровень 5,041%, зафиксировав максимальный показатель с 2007 года. Рынок закладывает подъем базовой процентной ставки Федеральной резервной системы до диапазона 3,75%–4,00%.

Спотовая цена золота сохраняет позиции выше $4 300 за тройскую унцию вопреки классической модели давления растущих ставок на не приносящие процентный доход металлы.

Как указывает Financial Times, Министерство финансов США проводит программу обратного выкупа долговых обязательств на сумму $468,8 млрд. Программа финансируется за счет размещения краткосрочных векселей на $434,4 млрд. Данная конфигурация заимствований воспроизводит эффект операции Twist без привлечения и расширения баланса ФРС.

Подобная схема рефинансирования увеличивает чистые процентные расходы государственного бюджета США более чем на $1,1 млрд ежегодно.

Общий объем государственного долга США превысил отметку в $40 трлн. Ежегодные затраты на обслуживание суверенных обязательств составляют более $1 трлн в год. На фоне этих показателей суверенные покупатели перераспределяют резервы: физическое золото воспринимается крупными участниками как безинфляционная альтернатива государственному долгу.

Что это означает для участников рынка

Слом многолетней обратной зависимости между доходностями казначейских бумаг и ценами на драгоценные металлы меняет оценку риска в суверенных портфелях.

Рост процентных расходов бюджета США свыше $1,1 млрд в год из-за перекоса в сторону краткосрочного долга на $434,4 млрд усиливает внимание институциональных игроков к устойчивости долговой системы с обязательствами более $40 трлн. В этих условиях повышение доходности 10-летних облигаций до 5,041% больше не приводит к распродажам золота, удерживающего рубеж $4 300 за унцию.