SIC предусматривает денежный расчёт, а SI — физическую поставку. Разбираем спецификации CME и то, почему складские запасы нельзя напрямую приравнивать к объёму будущих поставок.
Два контракта для разных целей
CME Group объявила запуск фьючерса 100-Ounce Silver Futures (SIC) с датой начала торгов 9 февраля 2026 года. Его главная особенность — исключительно денежный расчёт (cash settlement). Это означает, что при истечении срока действия контракта его владелец не получает физический металл, а участвует в финансовом перерасчёте.
Этот инструмент отличается от традиционного фьючерса Silver Futures (SI), который предусматривает возможность физической поставки. Финальный расчёт по контракту SIC привязан к расчётной цене поставочного контракта SI, что обеспечивает их ценовую связь.
Размер одного контракта, не складские запасы. Даты июня 2026 относятся к историческому поставочному циклу SI.
Оба контракта связаны с ценой серебра, но их условия различаются: SIC завершается денежным расчётом, а SI предусматривает поставку металла.
Что показывает календарь поставок
В календаре CME от 26 мая 2026 года для Silver (SI) и 1000oz Silver (SIL) указан июньский поставочный период — с 1 по 30 июня. Таким образом, в документах CME расчётный SIC существует рядом с поставочными контрактами, а не вместо них.
Наличие такого графика подтверждает существование поставочного цикла, однако само по себе не является гарантией исполнения каждой конкретной поставки или достаточности биржевых запасов в любой момент времени.
Как биржа оценивает запасы для поставки
При установлении лимитов позиций CME оценивает количество металла, доступного для поставки (deliverable supply). В одобренных биржей депозитариях различают две категории серебра, описанные в документе CME 26-008, на странице 10 PDF:
- Registered — металл, соответствующий требованиям биржи, на который выпущен складской варрант (warrant).
- Eligible — металл, который также соответствует требованиям, но на него не выпущен варрант.
Наличие варранта не делает чужой металл автоматически доступным любому покупателю. В своём анализе биржа учитывает весь объём registered и 50% от объёма eligible, основываясь на исторических данных (ноябрь 2022 — октябрь 2025). Это консервативная оценка для калибровки лимитов, а не проверка покрытия всего текущего открытого интереса.
Складские остатки показывают, сколько металла хранится в депозитариях. Открытый интерес — сколько фьючерсных контрактов ещё не закрыто. Ни один из этих показателей сам по себе не показывает, какой объём будет предъявлен к поставке в конкретном месяце. Поэтому отношение открытого интереса к запасам нельзя автоматически читать как долю «необеспеченных» контрактов.
Что проверить перед сделкой
Если цель — возможность получить металл, денежный расчёт SIC её не предусматривает. Для SI одной поставочной спецификации недостаточно: нужно уточнить, поддерживает ли конкретный брокер поставку и на каких условиях.
Это и есть практическое различие двух контрактов. Размер контракта и способ расчёта следует проверять в спецификации инструмента, а возможность воспользоваться поставкой — ещё и в договоре с брокером.
Материал носит информационный характер и не является персональной инвестиционной рекомендацией.