ارتفع إجمالي الطلب بنسبة 2% إلى 1231 طناً، فيما قفزت القيمة الدولارية للربع بنسبة 74% إلى رقم قياسي بلغ 193 مليار دولار — مدفوعاً قبل كل شيء بالسبائك والعملات الاستثمارية الآسيوية.
انتهى الربع الأول من عام 2026 بانتصار تاريخي لسوق الذهب المادي. ووفقاً لأحدث تقرير صادر عن مجلس الذهب العالمي (Gold Demand Trends من WGC)، ارتفع إجمالي الطلب العالمي (بما في ذلك قطاع التداول خارج البورصة / OTC) بنسبة 2% على أساس سنوي، ليصل إلى 1231 طناً. وكان المحرك الرئيسي لهذا الصعود هو الطلب غير المسبوق على السبائك والعملات الاستثمارية، ولا سيما من المستثمرين الآسيويين.
1. أرقام قياسية في القيمة ومناورات سعرية
تميّزت بداية عام 2026 بتسجيل قمة تاريخية جديدة:
- القمة التاريخية: في يناير 2026 ارتفع سعر الذهب العالمي إلى رقم قياسي مطلق بلغ 5400 دولار للأونصة.
- التصحيح الفني: بعد انتصار يناير، انتقل السوق إلى جني الأرباح، وبحلول نهاية الربع الأول تراجعت الأسعار بنسبة 6%.
- نمو انفجاري بالقيمة النقدية: أدى الجمع بين النمو المعتدل في أحجام الطلب المادي والارتفاع الهائل في الأسعار إلى قفزة في القيمة الدولارية الإجمالية للطلب الفصلي بنسبة 74%، مسجلاً رقماً قياسياً مطلقاً بلغ 193 مليار دولار.
«هذا النمو المتواضع في الأحجام المادية، مقترناً بالارتفاع الاستثنائي في أسعار الذهب، أدى إلى قفزة هائلة في إجمالي قيمة الطلب الفصلي إلى مستوى قياسي بلغ 193 مليار دولار»، تقول كبيرة محللي الأسواق في WGC لويز ستريت.
2. توازن العرض والطلب في الربع الأول 2026
تطابق إجمالي العرض العالمي من الذهب تماماً مع الطلب، إذ ارتفع في الربع الأول بنسبة 2% على أساس سنوي إلى 1231 طناً.
مكونات العرض:
- التعدين الأولي: ارتفعت أحجام إنتاج المناجم بنسبة 2% لتصل إلى 885 طناً.
- إعادة التدوير (الخردة): شجعت الأسعار المرتفعة للغاية الجمهور على تسليم المعدن بنشاط — فارتفعت أحجام إعادة التدوير بنسبة 5% لتصل إلى 366 طناً.
3. الانقسام القطاعي: السبائك مقابل المجوهرات
في السنوات الأخيرة تغيّر مشهد السوق بشكل جذري: فالطلب الاستثماري على المعدن المادي يتجاوز الآن بشكل كبير الإنتاج الصناعي والمجوهرات.
السبائك والعملات: صعود آسيوي غير مسبوق. قفزت الاستثمارات التجزئية في السبائك والعملات بنسبة 42% على أساس سنوي لتصل إلى 474 طناً. وهذا ثاني أعلى رقم فصلي في التاريخ، مدفوعاً بالكامل من المشاركين في الأسواق الشرقية.
- الرقم القياسي المطلق للصين: شهد الطلب الاستثماري المادي في الصين نمواً انفجارياً بلغ 207 أطنان، محطّماً الرقم القياسي السابق للبلاد (155 طناً في الربع الثاني 2013).
قطاع المجوهرات تحت ضغط الأسعار. وجّهت التكلفة المرتفعة للأونصة ضربة قوية لأحجام المجوهرات المادية:
- من حيث الحجم المادي، انهار الطلب على المجوهرات بنسبة 23% مقارنة بالربع الأول من العام السابق.
- ومع ذلك، من حيث القيمة النقدية، ارتفع إجمالي إنفاق المشترين بنسبة 31%. وكما يشير كبير محللي WGC لمنطقة EMEA كريشان غوبول، فإن هذا يؤكد المشاعر الإيجابية الراسخة للمستهلكين تجاه الذهب.
4. الطلب المؤسسي: البنوك المركزية وصناديق ETF
- البنوك المركزية: بلغ صافي مشتريات القطاع الرسمي 244 طناً (+3% مقارنة بالربع الأول 2025). وتواصل الجهات التنظيمية تجميع الذهب بثبات في موازناتها.
- الصناديق المتداولة في البورصة (ETF): سجلت صناديق الذهب العالمية تدفقات رأسمالية صافية بلغت 62 طناً.
5. قطاع التكنولوجيا وعامل الذكاء الاصطناعي
أظهر الطلب على الذهب من الصناعات عالية التقنية نمواً متواضعاً لكنه ثابت بنسبة 1% — إلى 82 طناً. والمحفّز الرئيسي هنا هو التطور السريع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، التي تتطلب مكونات دقيقة عالية الموثوقية.
توقعات WGC: علاوة المخاطر الجيوسياسية ستستمر في الاتساع
يؤكد مجلس الذهب العالمي أن الجيوسياسة تظل العامل الرئيسي الذي يشكّل مستقبل السوق في عام 2026.
- دعم الاستثمار: ستواصل المخاطر الجيوسياسية المزمنة مع التضخم المرتفع تحفيز الطلب من المستثمرين والبنوك المركزية.
- الضغط على السندات: من المرجح أن تظل عوائد السندات الحكومية مرتفعة حتى ترسم البنوك المركزية مساراً واضحاً لأسعار الفائدة.
- اتساع علاوة المخاطر: علاوة المخاطر الجيوسياسية لن تستمر فحسب، بل لديها كل الفرص للاتساع بشكل كبير خلال العام.
- قطاع المستهلكين: سيظل سوق المجوهرات تحت ضغط سعري قوي، لكنه سيحتفظ من حيث القيمة بمرونة عالية.