Мировой спрос на золото во втором квартале 2026 года составил 1 268,9 т, а полугодовой объем достиг рекордных $380 млрд при средней цене LBMA $4 506/oz.
World Gold Council Q2 2026: Анализ спроса и фундаментальный прогноз на H2 2026
Мировой спрос на золото во втором квартале 2026 года составил 1 268,9 т, оставшись на уровне аналогичного периода прошлого года (1 268,6 т), а совокупный полугодовой объем достиг 2 522 т (+2% г/г) при рекордной стоимости 380 млрд долларов США.
…
Баланс спроса и предложения на рынке золота (Q2 2026)
Согласно официальным данным World Gold Council, среднеквартальная цена золота LBMA PM во втором квартале 2026 года зафиксирована на отметке 4 506,29 долл./унция (-8% к рекорду первого квартала, но +37% относительно Q2 2025). Совокупное предложение стабилизировалось на уровне 1 268,9 т (0% г/г), где умеренный рост добычи компенсировал спад вторичной переработки.
| Сектор (в тоннах) | Q2'25 | Q3'25 | Q4'25 | Q1'26 | Q2'26 | кв/кв, % | г/г, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Предложение | |||||||
| Первичная добыча (Mine Production) | 947,7 | 1 028,1 | 986,6 | 901,3 | 965,6 | 7 | 2 |
| Чистое хеджирование производителей | -25,8 | -0,2 | -20,2 | -22,1 | -22,8 | — | — |
| Вторичная переработка (Recycled Gold) | 346,7 | 342,7 | 365,8 | 373,8 | 326,1 | -13 | -6 |
| Итого предложение | 1 268,6 | 1 370,6 | 1 332,2 | 1 253,1 | 1 268,9 | 1 | 0 |
| Спрос | |||||||
| Ювелирное производство (Fabrication) | 354,2 | 420,0 | 438,9 | 332,1 | 310,3 | -7 | -12 |
| Потребление ювелирных изделий | 335,3 | 375,6 | 434,8 | 294,2 | 278,2 | -5 | -17 |
| Изменение запасов (Inventory) | 18,9 | 44,4 | 4,1 | 37,8 | 32,1 | -15 | 70 |
| Технологический сектор | 78,6 | 81,7 | 82,1 | 81,6 | 80,4 | -2 | 2 |
| в т.ч. электроника | 65,8 | 68,6 | 69,1 | 69,3 | 68,3 | -1 | 4 |
| прочая промышленность | 10,8 | 11,1 | 11,0 | 10,4 | 10,1 | -3 | -7 |
| стоматология | 2,1 | 2,0 | 2,0 | 1,9 | 1,9 | 0 | -6 |
| Инвестиции (идентифицируемые) | 486,8 | 554,1 | 603,9 | 539,2 | 262,2 | -51 | -46 |
| Слитки и монеты (всего) | 315,6 | 328,4 | 428,1 | 476,8 | 307,1 | -36 | -3 |
| в т.ч. физические слитки | 250,7 | 251,0 | 331,4 | 397,1 | 247,8 | -38 | -1 |
| официальные монеты | 40,1 | 31,6 | 54,3 | 51,8 | 33,5 | -35 | -16 |
| медали и имитации монет | 24,8 | 45,9 | 42,4 | 27,9 | 25,8 | -8 | 4 |
| ETF и аналогичные инструменты | 171,1 | 225,7 | 175,7 | 62,4 | -44,8 | — | — |
| Центробанки и официальные институты | 177,9 | 226,3 | 208,2 | 56,5 | 288,9 | 411 | 62 |
| Идентифицируемый спрос | 1 097,4 | 1 282,1 | 1 333,1 | 1 009,4 | 941,8 | -7 | -14 |
| Внебиржевой рынок (OTC) и прочее | 171,1 | 88,5 | -0,9 | 243,7 | 327,1 | 34 | 91 |
| Итого совокупный спрос | 1 268,6 | 1 370,6 | 1 332,2 | 1 253,1 | 1 268,9 | 1 | 0 |
Секторальный анализ спроса
Официальный сектор и центробанки
Закупки официальных институтов продемонстрировали резкий отскок после пересмотренных вниз данных Q1 2026 (56,5 т), составив 288,9 т (+411% кв/кв и +62% г/г). Аналитики Krishan Gopaul и Louise Street подчеркивают, что центральные банки вернулись к объемам, характерным для последних четырех лет. Управляющие резервами ориентируются на суверенную диверсификацию и защиту от геополитических и финансовых рисков.
Слитки, монеты и OTC-сегмент
Розничные инвестиции в слитки и монеты составили 307,1 т (-3% г/г), вернувшись к нормализованным диапазонам после рекордных показателей Q4 2025 (428,1 т) и Q1 2026 (476,8 т). Внебиржевой сегмент (OTC) вырос до 327,1 т (+91% г/г и +34% кв/кв), компенсируя институциональные продажи на биржевых площадках. В Китае спрос поддерживается низкими внутренними ставками, рисками в секторе недвижимости и структурой НДС, благоприятствующей физическому инвестиционному золоту.
Обеспеченные ETF и производные инструменты
Глобальные золотые ETF зафиксировали чистый отток капитала на уровне -44,8 т против притока +171,1 т в Q2 2025. Продажи были сосредоточены преимущественно в североамериканских фондах под воздействием роста реальной доходности, пересмотра ожиданий по процентным ставкам и укрепления доллара США.
Ювелирная промышленность и технологический сектор
Потребление ювелирных изделий сократилось до 278,2 т (-17% г/г и -5% кв/кв), став минимальным квартальным объемом со времен пандемии. При этом номинальные расходы потребителей выросли на 14% г/г до 40 млрд долларов США, подтверждая сохранение доли золота в структуре расходов. Спрос со стороны технологического сектора увеличился на 2% г/г до 80,4 т: рост потребления в сегменте искусственного интеллекта и серверной микроэлектроники (68,3 т, +4% г/г) компенсировал общую слабость потребительской электроники.
Макроэкономический прогноз WGC на H2 2026
Инвестиционный спрос останется ключевым драйвером во втором полугодии 2026 года за счет внебиржевой активности и накопления физического металла в Азии.
[!NOTE] Доходность 10-летних американских защищенных от инфляции облигаций (US 10-year TIPS) приближается к уровню 2,5%, а рынок закладывает в котировки одно повышение ставки в октябре 2026 года. Традиционно это повышает альтернативные издержки владения слитками, однако институциональное позиционирование менее перегружено, чем в начале года.
[!IMPORTANT] Годовой объем чистых покупок центробанков по итогам 2026 года останется на высоком уровне, но завершит год ниже абсолютного рекорда 2025 года из-за сниженной базы первого квартала.
Предложение со стороны рудников покажет умеренное расширение благодаря высокой рентабельности добычи, однако длинные циклы ввода проектов ограничивают гибкость производства. Вторичная переработка будет сдерживаться ожиданиями дальнейшего роста цен и отсутствием признаков вынужденной распродажи активов населением.
Факторы риска и сценарии опровержения
- Монетарное ужесточение и реальные ставки: Рост доходностей TIPS существенно выше 2,5% вкупе с жесткой риторикой ФРС может усилить отток из западных ETF и ослабить спекулятивный интерес.
- Сезонный и аграрный фактор в Индии: Возможное снижение объема муссонных дождей ниже нормы угрожает доходам сельского населения Индии, выступающего базовым источником спроса на физические слитки.
- Коррекция AI-инвестиций: Замедление отдачи от капитальных вложений в инфраструктуру искусственного интеллекта способно нивелировать позитивную динамику в промышленном потреблении золота.