2026. aasta juulis kasvas kullaga kauplemise maht SGE-l võrreldes juuniga 6,96%, samas kui väljavõtmised hoidlatest vähenesid 8% võrra 80 tonnini. Kauplemismaht peegeldab tehingute aktiivsust; väljavõtmised toimivad hulgimüüginõudluse näitajana. Nende suhe ei mõõda lepingute tagatust.
Kauplemismaht kasvas, väljavõtmised vähenesid
- aasta juulis liikusid kaks Hiina kullaturu näitajat vastassuundades. See ei ole vastuolu: need kirjeldavad erinevaid protsesse.
Shanghai Kullabörs (SGE) teatas Au-kategooria kauplemismahuks juulis 6 942 719,08 kg, võrreldes 6 491 234,12 kg-ga juunis. Need arvud on vastavalt ligikaudu 6 942,7 ja 6 491,2 tonni — meie teisendus kilogrammidest, jagades 1000-ga. Avaldatud kuine kasv oli 6,96%. SGE, Data Highlights July 2026, Trading Volume table.
Samal ajal ulatusid kulla väljavõtmised SGE hoidlatest juulis kokku ligikaudu 80 tonnini vastavalt Maailma Kullanõukogu (WGC) 14. augustil 2026 avaldatud turuülevaatele. WGC kasutab seda näitajat hulgimüüginõudluse indikaatorina: see vähenes juuniga võrreldes 8% ja 2025. aasta juuliga võrreldes 15%. WGC, July China market review.
Väljavõtmiste jagamine kauplemismahuga, et arvutada "füüsilise kulla osakaalu", on ebakorrektne. Kuigi mõlemat mõõdetakse tonnides, on nende arvestusprotseduurid erinevad. See suhe ei ole lepingute tagatuse mõõt.
Juuni ja juuli 2026 Au-kategooria kauplemismaht: 6 491 234,12 ja 6 942 719,08 kg. Jagades 1000-ga, saame 6 491,23412 ja 6 942,71908 tonni, mis on ligikaudu 6,96%-line kasv. Allikas: SGE, 4 August report, p. 3. Eraldi tähistab ligikaudu 80 tonni juulikuiseid väljavõtmisi allikast WGC / Ray Jia, 14 August hulgimüüginõudluse indikaatorit, mitte kolmandat tulpa ega tagatuse mõõtu. Algne kujundus piiratud statistilisi väljavõtteid kasutades. Data CSV. Separate withdrawals data CSV.
Mida börs arvestab
Au-kategooria kauplemismaht koondab tehinguid kõigi selle kategooria toodete lõikes. See ei mõõda hoidlatest välja võetud konkreetsete kullakangide kaalu.
Koondnäitaja hõlmab erinevaid tooteid; juulikuu mahult suurimate hulgas olid PAu99.99, IPAu99.99 ja Au(T+D). Nende kombineeritud kauplemismahtu ei saa käsitleda üheainsa füüsiliselt tarnitava lepingu mahuna. SGE, Data Highlights July 2026.
Toote Au(T+D) puhul kirjeldab SGE kolme võimalust: positsiooni sulgemine, füüsilise tarne taotluse esitamine või positsiooni ülekandmine järgmisele kauplemispäevale. SGE, Margin Trading. Sellest tulenevalt ei pea tehinguga kaasnema kohene tarne. Kuid mehhanismi kirjelduses ei ole täpsustatud, milline osa positsioonidest suleti juulis ilma tarneta.
Mida mõõdavad väljavõtmised hoidlatest
WGC kasutab pankade, juveliiride ja rafineerijate poolt SGE hoidlatest tehtud kulla väljavõtmisi hulgimüüginõudluse näitajana. See mõõdik näitab metalli lahkumist börsi laosüsteemist, kuid ei kajasta igat järgnevat müüki lõpptarbijale. WGC, section on wholesale demand.
Juulikuu väljavõtmiste maht ligikaudu 80 tonni ei ole seega kõigi kangide ja müntide jaemüükide kokkuvõte ega ka impordinumber. Samas WGC ülevaates oli kulla netoimport HS7108 kategooria all 152 tonni, kuid seda 2026. aasta juuni kohta. See kujutab endast piiriülest voogu teisest aruandluskuust. WGC, Gold imports section. Oleks viga liita see arv juulikuu väljavõtmistele, justkui oleks tegemist nõudluse sõltumatute komponentidega.
Tarne võib olla omandiõiguse üleminek
Tarne ja väljavõtmise erinevust illustreerib hästi teine turg. CME Groupi kirjeldatud väärismetallide futuuride tarneprotseduuris antakse üle elektrooniline laotäht (warehouse warrant) — dokument, mis kinnitab metalli omandiõigust börsi heakskiidetud hoidlas. CME Group, Precious Metals Delivery Process.
Saaja võib jätta metalli hoidlasse laotähe alusel, võtta selle laotähe alt välja eraviisiliseks müügiks või taotleda selle füüsilist väljaviimist (nn load out). Seetõttu ei toimu omandiõiguse üleminek ja kangide hoidlast väljaviimine tingimata samal ajal. See on mehhanismi selgitus, mitte andmed juulis New Yorgist välja võetud kulla koguse kohta.
Kuidas võrrelda Shanghaid teiste keskustega
Enne kahe statistilise rea võrdlemist kontrollige järgmist:
- Periood: kuu või aasta algusest kogunenud koondsumma; juunit ja juulit ei saa käsitleda ühe vaatlusena.
- Ulatus: kuld või kõik metallid, üksik leping või toodete koondnäitaja.
- Ühik: kilogrammid, tonnid, lepingute arv või rahaline väärtus.
- Sündmus: tehing, börsitarne, väljavõtmine hoidlast või piiriületus.
Sama mõõtühiku olemasolust ei piisa. Kilogrammide teisendamine tonnideks muudab ühikut, kuid ei muuda kauplemismahtu füüsiliseks tarneks. SGE võrdlemine teise kauplemiskohaga nõuab võrreldavat mõõdikut sama perioodi kohta, mitte lihtsalt teist tonnides väljendatud arvu.
Kasulik järeldus juulikuu numbritest
Juulikuu andmed pakuvad kahte eraldiseisvat tähelepanekut:
- Au-kategooria kauplemismaht — ligikaudu 6 942,7 tonni: kauplemismaht kasvas juuniga võrreldes 6,96%. See üksinda ei määra turu sügavust ega spekulatiivse kauplemise osakaalu.
- Väljavõtmised hoidlatest — ligikaudu 80 tonni: WGC hulgimüüginõudluse näitaja langes juuniga võrreldes 8% ja aastatagusega võrreldes 15%.
Need kaks muutust võivad toimuda samaaegselt. Eraldiseisvalt ei kinnita ega välista need metallipuudust ega mõõda lepingute tagatust. Mõõdikute lahus hoidmine on informatiivsem kui nende suhte käsitlemine turu seisundi universaalse näitajana.