S&P 500 indeksi mõõtmine kullas dollarite asemel võib muuta nominaalse kasvu suhteliseks languseks. Tulemus sõltub sellest, mis kasvas valitud perioodil kiiremini – kas aktsiad või metall ise –, mitte sellest, kas dollaripõhine kasv on "reaalne".
Kui hüpoteetiline S&P 500 hinnaindeks tõuseb 100-lt 120-le (+20%), samal ajal kui kulla hinnaindeks tõuseb 100-lt 150-le (+50%), muutub nende normaliseeritud suhe 100-lt 80-le – ehk toimub 20% langus. See võrdleb kahte hinnarida, mitte investori lõplikku tootlust: dividendid, maksud, fonditasud ja füüsilise metalli vahendustasu (spread) võivad tegelikku tulemust muuta.
Kasv dollarites vs. tootlus kulla suhtes
Investorid mõõdavad tootlust sageli valuutas, näiteks USA dollarites. Teiseks võrdlusühikuks võib valida kulla: indeksirea ja metalli hinna suhe näitab nende suhtelist tootlust. Siiski ei kirjelda dividende välistav hinnaindeks portfelli kogutootlust.
See ei muuda dollaripõhist kasvu väljamõeldiseks. Arvutus vastab täpsemale küsimusele: kuidas valitud indeks toimis sama perioodi jooksul kulla hinna suhtes?
Hüpoteetiline näide: Viime mõlemad hinnaread ühisele alguspunktile: hüpoteetilise perioodi alguses määratakse mõlema väärtuseks 100. Need on normaliseeritud tasemed, mitte ostetavate ühikute hinnad.
Hüpoteetilised algandmed ja toimetuslik aritmeetika, mitte tegelik S&P 500 rida ega prognoos. Kaks olekut ilma vahepealsete kuupäevadeta. Hinnaindeksid välistavad dividendid ega kajasta kogutootlust. Valem ja eeldused on toodud CSV-failis. Andmete CSV.
Selles hüpoteetilises näites kasvas hinnaindeks 20%, mis ei ole sama mis investori kogutootlus. Indeksi ja kulla normaliseeritud suhe on alguses 100 × 100 / 100 = 100 ja lõpus 100 × 120 / 150 = 80. See on vähenenud 20%. Siin ei osteta "indeksi" ühikuid "kulla" ühikute eest; me lihtsalt võrdleme kahe rea tootlust.
Selline arvutus näitab kahe vara suhtelist tootlust toimetuslik näide põhineb S&P DJI metoodikal. Sage viga on protsentide lihtne lahutamine (20% – 50% = –30%). Õige lähenemisviis on jagada üks väärtus teisega, et näha, kuidas nende suhe on muutunud.
Miks te ei saa osta indeksi "punkte"
S&P 500 indeks ei ole väärtpaber, mida saaks osta. See jälgib 500 USA juhtiva ettevõtte aktsiate tootlust ja katab umbes 80% vabalt kaubeldavast turukapitalisatsioonist S&P DJI indeksi kirjeldus.
Indeksi väärtus, näiteks 5000 punkti, ei ole hind dollarites. See on abstraktne väärtus, mis arvutatakse spetsiaalse jagaja (divisor) abil. Seda jagajat kohandatakse indeksi koosseisu muutuste korral (näiteks ettevõtete ühinemised), et säilitada näitaja järjepidevus Index Mathematics Methodology.
Indeksi ja kulla tootluse korrektseks võrdlemiseks taandatakse nende väärtused algkuupäeval ühisele alguspunktile, tavaliselt tasemele 100. Suhtelise tootluse valem on järgmine:
Z_t = 100 × (I_t / I_0) / (G_t / G_0)
Siin on I valitud indeksirida ja G kulla hind samas valuutas; t tähistab lõppkuupäeva ja 0 alguskuupäeva. Z on normaliseeritud suhe, mis on alguses võrdne 100-ga. Valem võrdleb suhtelisi muutusi, mitte ei teisenda indeksipunkte ostuhinnaks toimetuslik arvutus põhineb S&P DJI metoodikal.
Peamine erinevus: mis juhtub dividendidega
S&P 500 graafikute analüüsimisel on indeksi versioon määrava tähtsusega. See määrab kindlaks, kas ettevõtete poolt aktsionäridele makstud dividendid on arvesse võetud.
Eristatakse kolme peamist indeksitüüpi Index Mathematics Methodology:
- Price Return (PR). Kajastab aktsiahindade muutusi ilma dividendide reinvesteerimiseta.
- Total Return (TR). Võtab arvesse dividenditulu reinvesteerimist indeksiportfelli vastavalt kindlaksmääratud metoodikale.
- Net Total Return (Net TR). Võtab arvesse dividendide reinvesteerimist pärast kinnipeetud tulumaksu mahaarvamist vastavalt konkreetse indeksirea reeglitele.
Hinnaindeksi võrdlemine kullaga on asjakohane juhul, kui küsimus puudutab otseselt hinnamuutusi. Kuid selline arvutus ei näita aktsiate kogutootlust koos reinvesteeritud dividendidega; sel eesmärgil kasutatakse TR-versiooni ja see tuleb selgesõnaliselt ära märkida. Samamoodi on Net TR standardiseeritud arvutus, mitte konkreetse investori individuaalne maksutulemus.
Miks kuupäevad ja kulla hind on olulised
Võrdluse parameetrid tuleb eelnevalt kindlaks määrata. Perioodi, indeksi versiooni ja kulla hinna valik võib järeldust muuta, seega tuleks kõik need tingimused koos graafikuga avalikustada.
Olulised punktid, millele tähelepanu pöörata toimetuslik metoodika põhineb S&P DJI-l:
- Periood. Tipu või madalpunkti valimine alguspunktiks võib tulemust oluliselt muuta; järeldus kehtib ainult kindlaksmääratud kuupäevade kohta.
- Mõõtmispunkt. Vajalikud on võrreldavad kuupäevad ja järjepidev hindade mõõtmise meetod. Kuu lõpu hindu ja kuu keskmisi hindu ei tohiks ilma selgituseta samaväärsetena kasutada; samuti tuleks avalikustada vaatlusaegade erinevused.
- Valuuta. Nii indeks kui ka kuld peavad olema väljendatud samas valuutas, tavaliselt USA dollarites.
- Andmeallikas. Kulla hinda saab hankida erinevatest allikatest (nt hetketurg, futuurid), mis mõjutab samuti tulemust.
Ilma kõigi nende parameetrite selge määratlemiseta võib mis tahes graafik või väide ühe vara paremuse kohta teise ees olla eksitav.
Kuld ei ole tarbijakorv
Kullas mõõdetud tootlust nimetatakse mõnikord ekslikult "reaaltootluseks". See ei ole päris täpne. Mõiste "reaaltootlus" viitab tavaliselt inflatsiooniga korrigeeritud tootlusele – see tähendab raha ostujõu muutusega kohandatud tootlusele. Seda arvutatakse tarbijahinnaindeksi (CPI) abil, mis jälgib laia kaupade ja teenuste korvi maksumust BLS Constant Dollars Factsheet.
Kuld on üksik tooraine, mitte kogu tarbijakorv. Selle hinda kujundab tema enda nõudluse ja pakkumise dünaamika. Seetõttu näitab võrdlus kullaga valitud varade suhtelist tootlust, mitte ostujõu säilimist kogu tarbekaupade korvi suhtes.
Graafikult investori tegeliku tootluseni
Teoreetiline võrdlus indeksi ja kulla hetkehinna vahel on kasulik analüütiline tööriist, kuid see ei peegelda lõplikku tootlust investori taskus.
Indeksisse ei saa otse investeerida. Selle asemel ostavad investorid indeksifondide (nt ETF-ide) osakuid. Fondi tootlus võib alusindeksist erineda järgmistel põhjustel:
- valitsemistasud;
- fondi tegevuskulud;
- jälitusvead SEC Investor.gov.
Samamoodi kaasnevad kullaga tehingute tegemisel investorile reaalsed kulud: hinnavahed (ostu- ja müügihinna vahe), maakleritasud ning füüsilise metalli puhul hoiustamiskulud.
Investori lõplik kontrollnimekiri
Enne S&P 500 ja kulla võrdlusest järelduste tegemist kontrollige mitut põhipunkti:
- Mida võrreldakse? Kontrollige indeksiseeriate ja kulla võrdlusaluse nimetusi. Kas need on asendatud konkreetsete fondide noteeringutega?
- Millist indeksiversiooni kasutatakse? Price Return (PR), Total Return (TR) või Net TR (koos kinnipeetava tulumaksuga)? Valik sõltub küsimusest, millele võrdlus vastata püüab.
- Mis periood on valitud? Tulemus sõltub suuresti algus- ja lõppkuupäevadest.
- Kui täpsed on andmed? Kas kasutatakse järjepidevaid mõõtepunkte (nt sulgemishindu) ja sama valuutat?
- Mida tulemus tähendab? See on kahe vara suhtelise tootluse võrdlus, mitte inflatsiooni mõõdik ega portfelli lõplik tootlus.
- Kuidas see mind puudutab? Pidage meeles, et teie tegelikku tootlust korrigeeritakse fonditasude, hinnavahede, maksude ja muude kuludega.