Снижение соотношения золота и серебра не гарантирует прибыли: оба металла могут дешеветь. Разбираем условные расчёты, выбор котировок и издержки покупки физических монет и слитков.
Соотношение цен золота и серебра (gold–silver ratio) показывает, сколько тройских унций серебра эквивалентно по цене одной тройской унции золота при выбранных котировках. Оно может снижаться даже при неизменной цене серебра или при падении цен обоих металлов. Поэтому относительное опережение ещё не означает прибыль в долларах.
Базовая формула
Соотношение золота и серебра — это результат простого деления цены одного металла на цену другого.
Формула: R = Цена золота / Цена серебра
Чтобы расчёт был корректным, цены обоих металлов нужно брать в одинаковых единицах — например, в долларах США (USD) за тройскую унцию CME Group.
Это соотношение выбранных цен металла, а не курс обмена физической золотой монеты на серебряные у дилера.
Как корректно сравнивать цены
Для сопоставления нужно указать источники, валюту, весовую базу и время котировок. Разные моменты определения цен могут влиять на результат; дневной расчёт не следует выдавать за одновременный рыночный срез.
Например, эталонные цены Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов (LBMA) устанавливаются на разных аукционах: для золота — в 10:30 и 15:00, а для серебра — в 12:00 по лондонскому времени LBMA. Даже в пределах одного дня эти цены не являются полностью синхронными. Поэтому для дневного расчёта нужно указать, какой из двух золотых аукционов выбран.
Кроме того, цены LBMA — это отраслевые ориентиры для крупных участников рынка с поставкой в Лондоне. Они публикуются с задержкой и не отражают розничную цену конкретной монеты или слитка, которую вы заплатите дилеру LBMA.
Снижение отношения — не всегда прибыль
Распространённая ошибка — считать, что падение соотношения золота и серебра автоматически означает рост цены серебра. Это не так. Показатель может снижаться, даже когда оба металла дешевеют.
Рассмотрим собственный учебный расчёт по этой формуле. Все цены ниже условные; это не котировки и не прогноз.
- Исходная ситуация: Золото стоит 4000 USD за унцию, серебро — 50 USD. Соотношение (R) = 4000 / 50 = 80.
Теперь два альтернативных сценария относительно исходной ситуации, в которых соотношение падает до 60:
- Цена золота падает, цена серебра стоит на месте. Золото дешевеет до 3000 USD, а серебро остаётся по 50 USD. Новое соотношение = 3000 / 50 = 60. Владелец серебра не получил прибыли, но его актив оказался более стабильным, чем золото.
- Цены обоих металлов падают. Золото падает до 2400 USD, а серебро — до 40 USD. Новое соотношение = 2400 / 40 = 60. Хотя соотношение снизилось, владелец серебра потерял 20% от стоимости своего актива (цена упала с 50 до 40 USD).
Этот пример показывает, что относительная динамика — это не то же самое, что абсолютная прибыль в долларах. Серебро может «опережать» золото, но при этом оба актива могут терять в цене.
Заданное соотношение не определяет цену серебра
Некоторые инвесторы пытаются спрогнозировать цену серебра, основываясь на ожидаемом будущем соотношении. Однако само по себе значение ratio не позволяет определить цену. Для этого нужна ещё и цена золота.
Из формулы R = G / S следует, что цена серебра S = G / R.
Для учебного сравнения зададим R = 80 и рассчитаем S при трёх условных ценах золота. Результаты ниже получены редакцией по формуле, а не взяты из прогноза.
Условные допущения, не рыночные наблюдения. S = G / R; расчёт редакции. Ячейки не имеют срока достижения или вероятности. Определение отношения — CME Group; исторический график и закрытые ценовые серии не воспроизводятся. Данные CSV. Каждая ячейка в такой таблице — это лишь результат математического допущения, а не прогноз с вероятностью или сроком исполнения.
Издержки покупки физического металла
В расчётах выше сравнивались цены самого металла, а не готовых изделий. Когда вы покупаете или продаёте физические монеты и слитки, в игру вступают дополнительные расходы, которые не учитываются в этом показателе.
К ним относятся:
- Дилерская наценка (премия): Надбавка в цене изделия к выбранному рыночному ориентиру для сопоставимого количества металла.
- Спред: Разница между ценой, по которой дилер продаёт вам металл, и ценой, по которой он готов его выкупить обратно.
- Расходы на хранение и страхование: Возможны при разных способах хранения, в том числе дома.
Финансовый результат конкретной сделки зависит от фактической цены покупки, цены последующей продажи и всех расходов. CFTC/FINRA рекомендуют заранее выяснять цену выкупа и издержки. Если расчёт ведётся по реальным ценам покупки и выкупа, уже заложенные в них наценку и спред не добавляют второй раз. Само изменение соотношения не показывает, окупились ли затраты.
Итоговый чек-лист инвестора
Прежде чем принимать решение на основе соотношения золота и серебра, проверьте себя по этим пунктам:
- Цены: Какие именно цены я сравниваю? Синхронизированы ли они по времени, валюте и весу?
- Сценарий: Какой сценарий изменения цен я рассматриваю? Что при этом происходит с ценой каждого металла в долларах?
- Издержки: Учёл ли я фактические цены покупки и выкупа, а также отдельные расходы без повторного добавления уже включённых в цену наценок?
- Вывод: Понимаю ли я, что соотношение — это индикатор относительной стоимости, а не гарантия абсолютной прибыли?
Автор обзора CME Group характеризует серебро как обычно более волатильное, чем золото. Это историческое обобщение, а не обещание будущей доходности. Соотношение показывает относительную цену металлов, но не гарантирует возврата к историческим средним значениям. Эта статья носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.