La demande mondiale d'or a atteint 1 268,9 t au T2 2026, la valeur du premier semestre atteignant un niveau record de 380 Mrd $ alors que les achats des banques centrales et les flux de gré à gré (OTC) ont compensé les vents contraires sur les ETF.
World Gold Council T2 2026 : Tendances de la demande et perspectives macroéconomiques pour le S2 2026
La demande mondiale d'or au deuxième trimestre 2026 a atteint 1 268,9 t, restant stable en glissement annuel (1 268,6 t au T2 2025), portant la demande totale du premier semestre à 2 522 t (+2 % sur un an) pour une valeur record historique de 380 milliards de dollars US.
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Bilan de l'offre et de la demande d'or (Données WGC T2 2026)
Selon les données officielles du World Gold Council, le cours de l'or LBMA (PM) s'est établi en moyenne à 4 506,29 $ US/oz au T2 2026 (-8 % par rapport au record du T1, mais +37 % de plus qu'au T2 2025). L'offre totale est restée stable à 1 268,9 t, les modestes gains de production minière ayant compensé la contraction du recyclage.
| Secteur (en tonnes) | T2'25 | T3'25 | T4'25 | T1'26 | T2'26 | QoQ, % | YoY, % |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Offre totale | 1 268,6 | 1 370,6 | 1 332,2 | 1 253,1 | 1 268,9 | 1 | 0 |
| Production minière | 947,7 | 1 028,1 | 986,6 | 901,3 | 965,6 | 7 | 2 |
| Or recyclé | 346,7 | 342,7 | 365,8 | 373,8 | 326,1 | -13 | -6 |
| Couverture nette des producteurs | -25,8 | -0,2 | -20,2 | -22,1 | -22,8 | — | — |
| Demande totale (avec OTC) | 1 268,6 | 1 370,6 | 1 332,2 | 1 253,1 | 1 268,9 | 1 | 0 |
| Consommation en bijouterie | 335,3 | 375,6 | 434,8 | 294,2 | 278,2 | -5 | -17 |
| Technologie et électronique | 78,6 | 81,7 | 82,1 | 81,6 | 80,4 | -2 | 2 |
| Investissement en lingots et pièces | 315,6 | 328,4 | 428,1 | 476,8 | 307,1 | -36 | -3 |
| ETF sur l'or et produits similaires | 171,1 | 225,7 | 175,7 | 62,4 | -44,8 | — | — |
| Banques centrales et secteur officiel | 177,9 | 226,3 | 208,2 | 56,5 | 288,9 | 411 | 62 |
| Flux OTC et autres | 171,1 | 88,5 | -0,9 | 243,7 | 327,1 | 34 | 91 |
Analyse sectorielle
Secteur officiel et banques centrales
Les achats nets des banques centrales ont fortement rebondi après les révisions à la baisse du T1, atteignant 288,9 t au T2 (+411 % en variation trimestrielle, +62 % sur un an). Les analystes du World Gold Council Louise Street et Krishan Gopaul ont souligné que les gestionnaires de réserves souveraines ont repris le rythme d'achat soutenu typique des quatre dernières années afin de se prémunir contre les risques géopolitiques.
Demande de lingots et pièces et flux de gré à gré (OTC)
L'investissement de détail en lingots et pièces s'est normalisé à 307,1 t (-3 % sur un an) après des volumes exceptionnels aux T4 2025 et T1 2026. Conjointement, les transactions de gré à gré (OTC) ont bondi à 327,1 t (+91 % sur un an), portées par la demande institutionnelle asiatique, la faiblesse des taux réels locaux et la prudence entourant le secteur immobilier en Chine.
Sorties de capitaux des ETF
Les ETF sur l'or mondiaux ont enregistré des sorties nettes de -44,8 t, principalement concentrées dans les fonds nord-américains alors que les rendements des obligations américaines indexées sur l'inflation (TIPS) à 10 ans approchaient les 2,5 % et que le dollar américain demeurait vigoureux.
Technologie et bijouterie
La consommation de bijouterie a reculé à 278,2 t (-17 % sur un an), son volume trimestriel le plus bas depuis la pandémie. Néanmoins, les dépenses en valeur ont progressé de +14 % sur un an pour atteindre 40 milliards de dollars US. La demande technologique a atteint 80,4 t (+2 % sur un an), où les fils de soudure pour semi-conducteurs d'IA ont compensé l'atonie des appareils grand public.
Perspectives macroéconomiques du World Gold Council pour le S2 2026
[!NOTE] Les rendements des TIPS américains à 10 ans oscillent autour de 2,5 %, les marchés intégrant étroitement les trajectoires de taux. Bien que des rendements réels élevés créent des vents contraires pour les actifs sans rendement, le positionnement institutionnel est bien moins tendu qu'au début de l'année 2026.
[!IMPORTANT] Les achats nets annuels des banques centrales en 2026 devraient rester solides, tout en se situant légèrement en dessous du record absolu établi en 2025 en raison d'une base de référence plus faible au T1.
Principaux facteurs de risque et contre-scénarios
- Taux d'intérêt réels et vigueur du dollar américain : Si les rendements des TIPS dépassent nettement les 2,5 % parallèlement à des politiques plus restrictives des banques centrales, les sorties des ETF occidentaux pourraient s'accélérer.
- Mousson indienne et liquidité rurale : Tout déficit pluviométrique durant la saison de la mousson présente un risque de baisse pour l'accumulation d'or physique dans les zones rurales en Inde.
- Cycles d'investissement (Capex) dans le matériel d'IA : Une modération dans l'expansion des centres de données d'intelligence artificielle pourrait freiner la croissance de l'utilisation industrielle de l'or.