De vraag naar zilver vanuit de zonne-energiesector daalt in een recordtempo — 19% in een jaar — en toch liep het markttekort voor het zesde achtereenvolgende jaar op tot 46,3 miljoen ounces. We bekijken waarom het knelpunt bij het mijnaanbod ligt en welk aandeel de vraag vanuit AI werkelijk vertegenwoordigt.
De verwachting en het cijfer
Gedurende het grootste deel van het afgelopen decennium had het terugkerende zilvertekort één algemeen aanvaarde verklaring: zonne-energie. Fotovoltaïsche zonne-energie was de grootste industriële eindmarkt voor het metaal, en de redenering was rechtlijnig — meer panelen, een krappere markt. In 2026 kwam aan die lijn een einde.
Volgens de World Silver Survey 2026 van het Silver Institute, opgesteld in samenwerking met Metals Focus, daalde de vraag naar zilver voor fotovoltaïsche toepassingen in 2025 met 6% naar 186,6 miljoen ounces en wordt er voor 2026 een verdere daling van 19% verwacht, tot ongeveer 151 miljoen ounces — de grootste jaarlijkse daling ooit voor de sector. De totale industriële afname daalde in 2025 met 3% naar 657,4 miljoen ounces en zal naar verwachting in 2026 met nog eens 3% dalen, naar 639,6 miljoen ounces.
Het tekort werd niet kleiner. Het liep voor het zesde achtereenvolgende jaar op, van 40,3 miljoen ounces in 2025 naar 46,3 miljoen ounces in 2026.
Waarom zonne-energie minder zilver verbruikt
Zilver is niet uit het paneel ontworpen. Wat plaatsvond is thrifting — minder metaal per eenheid gebruiken — in plaats van substitutie. Fabrikanten brengen dunnere geleidende pastalagen aan en plaatsen contacten nauwkeuriger, omdat een hoge zilverprijs de marges op modules onder druk zet. Er heeft in 2026 geen commerciële vervanging van zilver door een andere geleider plaatsgevonden.
Het onderscheid is belangrijk. Substitutie zou het metaal permanent uit de keten verwijderen; thrifting is een reactie op de prijs. Het verbruik per cel daalt, maar fotovoltaïsche toepassingen blijven een aanzienlijke verbruiker.
Waar AI in beeld komt
De industriële vraag is verbreed. AI-datacenters, elektrische transmissieapparatuur en automotive-elektronica laten allemaal een aanhoudende stijging in het zilververbruik zien. Oliver Turner, Executive Vice President of Corporate Development bij Americas Gold and Silver, omschreef de situatie in het rapport van Crux Investor: "Het oude gezegde luidt dat koper de snelweg is, maar zilver de lijm."
De uitspraak is het bewaren waard — en dat geldt ook voor precisie, want de populaire versie van dit verhaal klopt niet. World Silver Survey 2026 stelt onomwonden dat deze sectoren de daling in de vraag vanuit zonne-energie nog niet compenseren; ze zijn nog te klein. AI heeft zonne-energie niet vervangen. Het heeft de industriële vraag minder afhankelijk gemaakt van één enkele sector, wat een heel andere claim is op een andere schaal.
Wat het tekort daadwerkelijk in stand houdt
Het antwoord ligt aan de aanbodzijde. Het wereldwijde aanbod van gewonnen zilver uit mijnen steeg in 2025 met 3% naar 846,6 miljoen ounces — niet genoeg om het gat te dichten, zelfs nu de industriële vraag daalt. De all-in sustaining costs voor primaire producenten daalden met 1% tot US$ 12,21 per ounce: bij een hoge prijs namen de marges toe, terwijl de productie niet volgde.
De asymmetrie is eenvoudig. Een panelenfabrikant reduceert het metaalgebruik binnen één enkele productcyclus. Een nieuwe mijn vereist exploratie, vergunningen, financiering en bouw, wat jaren in beslag neemt. Zolang dat het geval is, wordt het marktevenwicht bepaald door het tempo van nieuw aanbod in plaats van door prognoses voor de industriële vraag.
De koper is veranderd
De samenstelling van de vraag verschuift eveneens. De fysieke beleggingsvraag — munten, baren en accumulatie via exchange-traded products — stijgt naar verwachting met 20% naar het hoogste niveau in drie jaar, namelijk 227 miljoen ounces. De particuliere vraag in de VS zal naar verwachting met 57% opveren na drie jaar van daling. De totale bezittingen in exchange-traded products bedragen naar schatting 1,31 miljard ounces.
Voorheen was de industrie de marginale koper en stuurden industriële prognoses de prijs. Beleggers nemen nu een aanzienlijk deel van het tekort op, en omdat de zilvermarkt aanzienlijk kleiner is dan die van goud, wegen verschuivingen in particuliere aankopen zwaarder door.
Wij verbinden hieraan geen prijsverwachting en geven geen aanbevelingen. Het mechanisme is waar het om draait: als het tekort oploopt terwijl de grootste industriële verbruiker een recorddaling noteert, bevindt het knelpunt zich bij het mijnaanbod — en dat lost zich niet in één seizoen op.
Bron: Crux Investor, "Solar Demand Falls 19% But Silver Deficit Widens, Shifting Focus to Mine Supply" — https://www.cruxinvestor.com/posts/solar-demand-falls-19-silver-deficit-widens-shifting-focus-to-mine-supply