Het meten van de S&P 500-index in goud in plaats van dollars kan nominale groei veranderen in een relatieve daling. De uitkomst hangt af van wat sneller groeide tijdens de geselecteerde periode — aandelen of het edelmetaal zelf — niet van de vraag of de in dollars luidende groei "reëel" is.
Als een hypothetische S&P 500-prijsindex stijgt van 100 naar 120 (+20%) terwijl een goudprijsindex stijgt van 100 naar 150 (+50%), beweegt hun genormaliseerde verhouding van 100 naar 80 — een daling van 20%. Dit vergelijkt twee prijsreeksen, niet het uiteindelijke rendement van een belegger: dividenden, belastingen, fondskosten en de dealerspread op fysiek metaal kunnen het daadwerkelijke resultaat veranderen.
Groei in dollars vs. prestaties ten opzichte van goud
Beleggers meten prestaties vaak in een valuta, zoals de Amerikaanse dollar. Goud kan worden gekozen als een andere vergelijkingseenheid: de verhouding tussen een indexreeks en de prijs van het metaal toont hun relatieve prestaties. Een prijsindex die dividenden uitsluit, beschrijft echter niet het totale rendement van een portefeuille.
Dit maakt groei luidend in dollars geen fictie. De berekening beantwoordt een specifiekere vraag: hoe presteerde de gekozen index over dezelfde periode ten opzichte van de goudprijs?
Een hypothetisch voorbeeld: Laten we beide prijsreeksen herbalanceren naar een gemeenschappelijk startpunt: aan het begin van een hypothetische periode wordt elk op 100 gezet. Dit zijn genormaliseerde niveaus, geen prijzen van aankoopbare eenheden.
Hypothetische invoergegevens en redactionele rekenkunde, geen werkelijke S&P 500-reeks of een prognose. Twee toestanden, zonder tussenliggende data. Prijsindices sluiten dividenden uit en vertegenwoordigen geen totaalrendement. Het CSV-bestand vermeldt de formule en aannames. Data CSV.
In dit hypothetische voorbeeld steeg de prijsindex met 20%, wat niet hetzelfde is als het totale rendement van een belegger. De genormaliseerde verhouding van de index tot goud is 100 × 100 / 100 = 100 aan het begin en 100 × 120 / 150 = 80 aan het einde. Deze is met 20% gedaald. Er worden hier geen "index"-eenheden gekocht met "goud"-eenheden; we vergelijken eenvoudigweg de prestaties van twee reeksen.
Een dergelijke berekening toont de relatieve prestaties van twee activa redactioneel voorbeeld gebaseerd op S&P DJI-methodologie. Een veelgemaakte fout is om simpelweg de percentages van elkaar af te trekken (20% – 50% = –30%). De juiste aanpak is om de ene waarde door de andere te delen om te zien hoe hun verhouding is veranderd.
Waarom u geen indexpunten kunt kopen
De S&P 500-index is geen effect dat kan worden gekocht. De index volgt de prestaties van aandelen van 500 toonaangevende Amerikaanse bedrijven en dekt ongeveer 80% van de beschikbare marktkapitalisatie S&P DJI-indexbeschrijving.
De indexwaarde, bijvoorbeeld 5.000 punten, is geen prijs in dollars. Het is een abstracte waarde berekend met behulp van een speciale divisor. Deze divisor wordt aangepast voor veranderingen in de samenstelling van de index (zoals fusies van ondernemingen) om de continuïteit van de indicator te waarborgen Index Mathematics Methodology.
Om de prestaties van de index en goud correct te vergelijken, worden hun waarden op de begindatum herleid naar een gemeenschappelijk startpunt, meestal 100. De formule voor relatieve prestaties is als volgt:
Z_t = 100 × (I_t / I_0) / (G_t / G_0)
Hier is I de gekozen indexreeks en G de goudprijs in dezelfde valuta; t staat voor de einddatum en 0 is de begindatum. Z is de genormaliseerde verhouding, gelijk aan 100 bij aanvang. De formule vergelijkt relatieve veranderingen in plaats van indexpunten om te rekenen naar een aankoopprijs redactionele berekening gebaseerd op S&P DJI-methodologie.
Het cruciale onderscheid: wat gebeurt er met dividenden
Bij het analyseren van S&P 500-grafieken is de versie van de index cruciaal. Deze bepaalt of de dividenden die bedrijven aan aandeelhouders uitkeren, worden meegerekend.
Er zijn drie hoofdtypen indices Index Mathematics Methodology:
- Price Return (PR). Weerspiegelt veranderingen in aandelenkoersen zonder herinvestering van dividenden.
- Total Return (TR). Houdt rekening met de herinvestering van dividendinkomsten in de indexportefeuille volgens een vastgestelde methodologie.
- Net Total Return (Net TR). Houdt rekening met de herinvestering van dividenden na inhouding van bronbelasting, volgens de regels van de specifieke indexreeks.
Het vergelijken van een prijsindex met goud is valide als de vraag specifiek over koersbewegingen gaat. Een dergelijke berekening toont echter niet het totale rendement van aandelen met herbelegde dividenden; voor dat doel wordt de TR-versie gebruikt en deze moet expliciet worden genoemd. Evenzo is Net TR een gestandaardiseerde berekening, niet het persoonlijke fiscale resultaat voor een specifieke belegger.
Waarom data en de goudprijs belangrijk zijn
De parameters voor de vergelijking moeten vooraf worden gedefinieerd. De keuze van de periode, de indexversie en de goudprijs kunnen de conclusie veranderen, dus al deze voorwaarden moeten samen met elke grafiek worden vermeld.
Belangrijke punten om op te letten redactionele methodologie gebaseerd op S&P DJI:
- Periode. Het kiezen van een piek of een dal als startpunt kan het resultaat aanzienlijk beïnvloeden; de conclusie geldt alleen voor de opgegeven data.
- Meetpunt. Vergelijkbare data en een consistente methode voor het meten van prijzen zijn vereist. Prijzen aan het einde van de maand en gemiddelde maandprijzen mogen niet zonder vermelding door elkaar worden gebruikt; verschillen in observatietijdstippen moeten ook worden vermeld.
- Valuta. Zowel de index als goud moeten in dezelfde valuta worden uitgedrukt, doorgaans Amerikaanse dollars.
- Gegevensbron. De goudprijs kan afkomstig zijn van verschillende bronnen (bijv. spotmarkt, futures), wat ook invloed heeft op de uitkomst.
Zonder een duidelijke vermelding van al deze parameters kan elke grafiek of claim over de superioriteit van het ene activum ten opzichte van het andere misleidend zijn.
Goud is geen consumptiemand
Prestaties gemeten in goud worden soms ten onrechte "reëel rendement" genoemd. Dit is niet helemaal juist. De term "reëel rendement" verwijst doorgaans naar een rendement gecorrigeerd voor inflatie — dat wil zeggen, voor de verandering in de koopkracht van geld. Dit wordt berekend met behulp van de consumentenprijsindex (CPI), die de kosten van een breed pakket aan goederen en diensten volgt BLS Constant Dollars Factsheet.
Goud is een afzonderlijke grondstof, niet het volledige consumentenmandje. De prijs ervan wordt bepaald door de eigen dynamiek van vraag en aanbod. Een vergelijking met goud toont daarom het relatieve rendement van de gekozen activa, niet het behoud van koopkracht ten opzichte van het volledige mandje van consumptiegoederen.
Van een grafiek naar het werkelijke rendement van een belegger
Een theoretische vergelijking tussen een index en de spotprijs van goud is een nuttig analytisch instrument, maar weerspiegelt niet het uiteindelijke rendement in de zak van de belegger.
U kunt niet rechtstreeks in een index beleggen. In plaats daarvan kopen beleggers participaties of aandelen in indexfondsen (bijv. ETF's). De prestaties van een fonds kunnen afwijken van de onderliggende index als gevolg van:
- beheervergoedingen;
- de operationele kosten van het fonds;
- tracking errors SEC Investor.gov.
Evenzo krijgt een belegger bij transacties in goud te maken met reële kosten: spreads (het verschil tussen de aan- en verkoopprijs), makelaarscourtages en, in het geval van fysiek metaal, opslagkosten.
Definitieve controlelijst voor beleggers
Controleer enkele kernpunten voordat u conclusies trekt uit een vergelijking tussen de S&P 500 en goud:
- Wat wordt er vergeleken? Controleer de namen van de indexreeks en de goudbenchmark. Zijn deze vervangen door koersen van specifieke fondsen?
- Welke indexversie wordt gebruikt? Price Return (PR), Total Return (TR) of Net TR (met bronbelasting)? De keuze hangt af van de vraag die de vergelijking beoogt te beantwoorden.
- Welke periode is geselecteerd? De uitkomst is sterk afhankelijk van de begin- en einddatum.
- Hoe accuraat zijn de gegevens? Worden er consistente meetpunten (bijv. slotkoersen) en dezelfde valuta gebruikt?
- Wat betekent het resultaat? Dit is een vergelijking van de relatieve prestaties van twee activa, geen maatstaf voor inflatie of het uiteindelijke portefeuillerendement.
- Wat betekent dit voor u? Onthoud dat uw werkelijke rendement wordt gecorrigeerd voor fondskosten, spreads, belastingen en andere kosten.